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餐饮数据改进，等待连续性增强。（1）职业层面，相关危险要素已开释，若后续服务消费及餐饮影响方针落地，连锁餐饮品牌将直接获益；（2）公司层面，头部品牌的闭店/调改周期均近完毕（九毛九、海底捞、百胜等），具有蓄势向上的潜力。
消费复苏排头兵，要点企业连续改进态势。复盘2020年以来我国餐饮职业体现，影响要素包含基数效应、疫情重复、季节性以及消吃力，但需留心2025年10月以来社零餐饮收入同比增速显着高于社零全体且环比显着提速，重视后续服务消费影响方针带来的餐饮（特别是大B餐饮）的弹性。2025年外卖大战提高浸透率，但品牌方已趋于理性、职业格式优化，马太效应显着，头部更显耐性。
格式向好，品牌分解。据我国连锁运营协会《CCFA数读：2025年连锁餐饮查询快报》，2025年可比单店均匀销售额趋平平是普遍现象，大部分受访连锁餐饮企业2025年净利润同比相等微降（下降20%以下）。开闭店而言，2023年后新企业注册量递减、闭店率顶峰（2024年）已过，职业格式趋稳。以2025年为例，净增门店显着头部会集，门店10001家以上的餐饮企业净增门店明显抢先，单年度达6534家、门店数量1000家及以下的餐饮品牌新开战略归于慎重，乃至部分类型略有缩短。
头部品牌分解，但均步入正轨：①共性一：估值低。到2026年2月26日，西式快餐品牌百胜/达势PE别离21x/70x，处前史分位数41%/1%；休闲餐厅品牌绿茶集团/九毛九PE别离11x/61x，处前史分位数58%/45%；火锅及正餐品牌海底捞/广州酒家PE别离20x/20x，处前史分位数30%/21%。复盘美股股价体现，2010年以来快餐龙头PE终年稳定在20-40x区间，百胜及麦当劳2006年至今市值别离完成了约5倍和3倍的增加，其成绩的继续稳健实现有用消化估值。②共性二：头部餐企门店数量连续康复至上升通道。一为拓店逻辑，包含长青龙头，稳健拓店（如百胜）；以及处于第一轮拓店蜜月期的新晋品牌（如达势、绿茶、遇见小面）；二为前期扩张过快的餐企，本轮闭店已近尾声，门店数趋于平稳，可展望新一轮理性拓店。③共性三：运营数据转好，大都连锁餐饮门店同店体现（或许TC）逐渐转好；客单价亦有企稳态势。④共性四：活跃寻觅第二生长曲线，新品牌/新店型可圈可点。新品牌代表海底捞，开设焰请烤肉铺子、举高高（单人自助旋转小火锅）、如鮨寿司等；新店型代表如百胜我国、九毛九、绿茶集团。⑤共性五：本钱结构性优化，首要优化项在于租金本钱。⑥共性六：AI数字化、供应链提效。
餐饮新周期中，长青龙头与新晋品牌亦有分解：（1）长青龙头：站位早，赛道卡位稀缺，①闭店或开店放缓（海底捞、九毛九）；②调改门店（九毛九/绿茶集团-新模型、百胜-新店型）；③发力新品牌（海底捞）；（2）新晋品牌：弱化赛道、包围依托本身差异化才能（遇见小面-后台体系、达势股份-外送形式），处拓店蜜月期，①地域型扩张如绿茶、达势股份、小菜园；②下沉扩张如遇见小面。
出资主张：餐饮边沿复苏得验，可继续性高看。作为顺周期板块及消费复苏排头兵，要点餐饮企业连续改进态势，引荐火锅相关标的海底捞，颐海世界；中西快餐龙头达势股份、百胜我国、遇见小面；休闲餐重视九毛九及绿茶集团。
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